Brasilian talous; arvioita kansainvälisen finanssikriisin vaikutuksista

Brasilian talouden perusteiden, erityisesti sen vahvan ulkoiset aseman uskotaan kestävän nykyisen kansainvälisen finanssikriisinvaikutukset.

Brasilian talouden perusta on viime vuosina vahvistunut merkittävästi. Taustalla on mm. vuonna 1994 tehty rahauudistus plano real, jolla saatiin Brasilian perinteisesti korkea inflaatio kuriin. Se on pysytellyt viime vuodet alle 5 prosentin tasolla. Brasilian vientiä on siivittänyt sen tuottamien raaka-aineiden ja perushyödykkeiden voimakas kysyntä maailmalla, erityisesti muilla suurilla kehittyvillä markkinoilla, sekä näiden tuotteiden hintojen nousu, mikä on johtanut runsaaseen kauppataseen ylijäämään (46 miljardia USD vuonna 2006).

Myönteisen ulkoisen suhdanteen ansioista valuuttavaranto on vahvistunut ollen tällä hetkellä 160 miljardia USD, joka vastaa 17 kuukauden tuontilaskua. Talouden ulkoista vastustuskykyä on vielä lisännyt viennin sekä tuotekohtainen että maantieteellinen diversifiointi. Muun muassa Yhdysvaltojen osuus viennistä on laskenut 32 prosentista 16 prosenttiin.

Vastuullisella valtionvarain hoidolla budjetin ensisijainen ylijäämä on ollut useina vuosina yli hallituksen asettaman tavoiterajan (4,25 %), mikä on mahdollistanut mm. valtionvelan lyhentämisen. Nyt julkinen velka vastaa 44 prosenttia bruttokansantuotteesta. Myös velan rakennetta on kyetty muuttamaan niin, ettei valtio ole yhtä altis äkillisten valuttukurssien heilahduksille kuin aikaisemmin. Vaikka nimellinen budjetti (sisältäen velanhoitokulut) on edelleen alijäämäinen, tavoitteeksi on asetettu sen tasapainon saavuttaminen vuoteen 2009 mennessä.

Brasilian talouden perustekijöiden ollessa hyvällä tolalla sen kansainvälinen luottoluokitus on noussut ja on odotettavissa, että piakkoin (ennusteiden mukaan vuoden sisällä) se pääsee kansainvälisten reittauslaitosten korkeimpaan luokkaan (investment grade). Tämä puolestaan lisäisi edelleen Brasilian houkuttelevuutta kansainvälisenä investointikohteena. Suorat ulkomaiset nettosijoitukset ovat olleet viime vuosina 20 miljardin dollarin luokkaa.

Taloudessa edelleen rakenteellisia ongelmia

Brasilian taloudessa on edelleen paljon rakenteellisia ongelmia, joiden korjaaminen vaatisi pitkäjänteistä politiikkaa, joka tosin ei ole tavanomainen hyve Brasiliassa. Ongelmakohtia ovat muun muassa veroaste, joka on korkeahko ja verojärjestelmän vaikeaselkoisuus, korkotaso on edelleen korkea (keskuspankin peruskorko 11,5 % mutta laskussa). Sen lisäksi talouden epävirallinen sektori on tavattoman suuri, mistä seuraa muun muassa verotulojen menetyksiä ja huonoja työsuhteita. Fyysisen infrastruktuurin kunto estää myös omalta osaltaan taloudellista kasvua. Ongelmana on myös suhteettoman suuri köyhä ja kouluttamaton väestönosa, jonka kulutus- ja tehokas työvoimapanos ei ole kansantalouden käytössä. Tätä olotilaa ylläpitää julkisen peruskoulutuksen surkea tila. Lisäksi kaikenlainen poliittinen ja byrokraattinen puuttuminen talouteen osaltaan jarruttaa kehitystä.

Brasilian talouden kasvu ei olekaan sillä tasolla kuin maan fyysinen potentiaali antaisi odottaa eikä yllä muiden uusien suurten markkinoiden tasolle. Kasvu on ollut viimeisten kymmenen vuoden aikana keskimäärin 2,5 prosenttia, joskin viime vuonna yllettiin jo 3,7 prosenttiin ja ennusteet tälle vuodelle ovat 4-5 prosenttia.

Myönteiset näkymät

Kaiken kaikkiaan ei ainoastaan Brasilian talouden perusta vaan myös talouden näkymät ovat myönteiset. Suurimpina riskeinä on arveltu olevan kasvavien vientitulojen mahdollisesti esiin houkuttelema inflaatio sekä äkillinen merkittävä raaka-aineiden ja perushyödykkeiden maailmanmarkkinahintojen putoaminen.

Tässä mielessä viimeaikaisten kansainvälisten rahamarkkinoiden turbulensseja on seurattu myös Brasiliassa herkeämättömällä mielenkiinnolla. Onko Brasilian talouden perusta riittävän vahva ja onko se suojattu ulkoisia uhkia vastaan niin tehokkaasti, että se kestää meneillään olevan kaltaiset myllerrykset?

Sao Paulon pörssi on menettänyt arvoaan samalla tavoin kuin muut suuret maailman pörssit. Pörssistä on jo lähtenyt ulkomaista spekulatiivista pääomaa 15 miljardia dollaria. Runsaat 23 miljardia dollaria ulkomaista pääomaa, joka on sijoitettuna valtion velkapapereihin, voi myös lähteä, jos myllerrys jatkuu. Sekä Brasilian tuottamien mineraalisten raaka-aineiden että maatalousperäisten perushyödykkeiden hinnat ovat laskeneet viimeaikaisen kehityksen seurauksena kansainvälisillä markkinoilla. Samalla valuutta real on heikentynyt dollariin ja euroon nähden (kun se oli alkuvuoden vahvistunut niiden suhteen). Dollarin vahvistuminen osaltaan kompensoi vientihintojen laskua.

Virallinen Brasilia ei toistaiseksi ole hermostunut viimeaikaisesta kansainvälisestä kehityksestä. Sekä presidentti että valtiovarainministeri ovat rauhoitelleet markkinoita. Valtiovarainministeri Guido Mantegan mukaan hallitus ei aio ryhtyä mihinkään toimenpiteisiin estääkseen pääomien pakoa eikä myöskään keskuspankki aio puuttua tilanteeseen. Sekä valtiovarainministerin että talousasiantuntijoiden käsitys on, että kriisi ei kosketa (vielä) Brasilian reaalitaloutta, vaikka sillä on ollut vaikutus pörssiin. Kauppataseen ylijäämä voisi huveta huomattavastikin ilman, että Brasilian maksuvalmius kärsisi. Asiantuntijalausunnoissa ei kuitenkaan odoteta merkittävää ylijäämän laskua. Asiantuntijat kyllä korostavat, että Brasilian talouden kasvavat kytkökset kansainväliseen talouteen voivat tuoda ulkoisia häiriötekijöitä Brasilian omaan talouteen. Mutta samalla korostetaan, että Brasilian talouden perusteet ovat nyt niin vahvat, että nykyisenkaltainen ulkoinen häiriö ei vielä aiheuta vakavaa vahinkoa maantaloudelle.

kauppa